BayWa: Γιατί ο γεωργικός γίγαντας της Γερμανίας βρίσκεται σε κρίση;

Ο γεωργικός όμιλος BayWa παρουσιάζει ετήσιες ζημίες για πρώτη φορά στην ιστορία του. Οι οικονομικές καταστάσεις του 2023 επισκιάζονται επίσης από την κακή τιμή της μετοχής και τη λασπομαχία στο ανώτατο επίπεδο.

Η “Bayerische Warenvermittlung landwirtschaftlicher Genossenschaften AG”, BayWa για συντομία από το 1973, ανακοίνωσε ζημίες στις ετήσιες οικονομικές καταστάσεις της για πρώτη φορά στο 101ο έτος της ύπαρξής της.

Μετά από τόκους και φόρους, η ενοποιημένη καθαρή ζημία για το έτος ανήλθε σε 93,4 εκατ. ευρώ, μετά από κέρδη 239,5 εκατ. ευρώ το προηγούμενο έτος.

Τα λειτουργικά κέρδη προ τόκων και φόρων (EBIT) ύψους 304 εκατ. ευρώ υπολείπονταν επίσης του εύρους προβλέψεων του Διοικητικού Συμβουλίου, που ήταν 320 έως 370 εκατ. ευρώ.

Η εταιρεία, η οποία έχει δείκτη χρέους 86,3%, κατηγορεί κυρίως την “ταχεία αύξηση των επιτοκίων” και “έναν απροσδόκητα υψηλό φορολογικό συντελεστή” για τις ζημίες σε όλες τις επιχειρηματικές μονάδες.

Η BayWa χαρακτηρίζει τη βαυαρική τοποθεσία

Η απώλεια παρουσιάζει γενικότερο ενδιαφέρον, όχι μόνο επειδή η εταιρεία έχει την επωνυμία της στο κρατίδιο της Βαυαρίας.

Η BayWa αντιπροσωπεύει τις βασικές προμήθειες, τις βασικές ανάγκες και τη βασική συνεταιριστική ιδέα της: να είναι ένας σημαντικός αγοραστής στον αγροτικό τομέα και να μεταβιβάζει τα πλεονεκτήματα των τιμών στους αγρότες, τους οικοδόμους, τους πελάτες πετρελαίου θέρμανσης και τους εμπόρους.

Από τις θεριζοαλωνιστικές μηχανές και τους σπόρους μέχρι τα φρούτα από τη Νέα Ζηλανδία, από τα μονωτικά υλικά και τα αλυσοπρίονα μέχρι το πετρέλαιο στο πρατήριο καυσίμων – η BayWa έχει αναδειχθεί από περιφερειακό γίγαντα σε διεθνή εμπορικό όμιλο με τέτοια εμπορεύματα.

Περίπου 23.000 εργαζόμενοι δημιούργησαν ετήσιες πωλήσεις σχεδόν 24 δισεκατομμυρίων ευρώ το 2023.

Τώρα η εταιρεία με επικεφαλής τον διευθύνοντα σύμβουλο Marcus Pöllinger πρέπει να ανατρέψει τα πράγματα.

Το έλλειμμα μερίσματος επισκιάζει τον ισολογισμό

Υπήρχαν ήδη άσχημα νέα λίγο νωρίτερα. Στα μέσα Μαρτίου, το διοικητικό συμβούλιο της BayWa ανακοίνωσε την ακύρωση του μερίσματος για το 2023, προκειμένου να αυξηθούν τα ίδια κεφάλαια της εταιρείας.

Αυτό προκάλεσε περαιτέρω πτώση της μετοχής της BayWa, η οποία είναι εισηγμένη στο SDax, και η τιμή της έχει μειωθεί στο μισό από το 2022.

Εκτός από το ευρύ επενδυτικό κοινό, αυτό επηρεάζει και τους βασικούς μετόχους, την αυστριακή Agrar-Invest και τη βαυαρική Raiffeisen-Beteiligungsgesellschaft, οι οποίοι παραδοσιακά παρείχαν σταθερότητα.

Ακόμη και το κεντρικό όργανο του συνεταιριστικού χρηματοπιστωτικού ομίλου, η DZ-Bank, αισθάνθηκε υποχρεωμένη να μειώσει την εύλογη αξία της μετοχής της BayWa από 37 σε 27 ευρώ.

Η τράπεζα δεν θέλησε να αιτιολογήσει λεπτομερώς το γεγονός αυτό όταν ρωτήθηκε από το BR24.

Η διοικητική διαμάχη συνεχίζει να σιγοκαίει

Σαν να μην έφτανε αυτό, στις αρχές του έτους υπήρξε σημαντική αναταραχή στα ανώτατα επίπεδα της BayWa.

Σύμφωνα με τον καθηγητή Klaus Lutz, πρόεδρο του εποπτικού συμβουλίου, αναγκάστηκε να συγκαλέσει έκτακτη συνεδρίαση του εποπτικού συμβουλίου λόγω εσωτερικών θεμάτων του διοικητικού συμβουλίου που είχαν γίνει γνωστά.

Καθώς επρόκειτο επίσης να διερευνηθεί ενδεχόμενο παράπτωμα εκ μέρους του σημερινού μέλους του Διοικητικού Συμβουλίου της BayWa Marcus Pöllinger, το γεγονός θεωρήθηκε από το κοινό ως τυμπανοκρουσία και πάλη εξουσίας.

Ωστόσο, επειδή το Εποπτικό Συμβούλιο δεν ακολούθησε τον πρόεδρό του Lutz, αυτός παραιτήθηκε.

Παρόλο που το τμήμα Τύπου της BayWa χαρακτήρισε το θέμα ως “λήξαν” στην εφημερίδα FAZ στις 22 Ιανουαρίου, η σύγκρουση συνέχισε να παίζεται στα μέσα ενημέρωσης.

Η καλά πληροφορημένη Agrarzeitung επέκρινε τον Lutz, ο οποίος είναι επίσης πρόεδρος του Βιομηχανικού και Εμπορικού Επιμελητηρίου της Βαυαρίας (BIHK), ως “βασιλιά του ήλιου” και έγραψε για “ηγεσία τύπου άρχοντα της έπαυλης”, “εφησυχασμό” και “ματαιοδοξία”.

Στα μέσα Μαρτίου, η Wirtschaftswoche ανέφερε τότε για μια “ζουμερή” χρηματιστηριακή συμφωνία του Lutz, μαζί με άλλες εσωτερικές πληροφορίες που θα μπορούσαν να προέρχονται μόνο από καλά πληροφορημένη πηγή εντός της εταιρείας.

Είχε πουλήσει υβριδικά ομόλογα της BayWa αξίας 500.000 ευρώ εννέα ημέρες πριν από τη συνεδρίαση του εποπτικού συμβουλίου που ο ίδιος είχε συγκαλέσει.

Πάνω στην ώρα, διότι μετά τη συνεδρίαση και την παραίτησή του, η τιμή της μετοχής της BayWa έπεσε κατά περίπου έντεκα τοις εκατό.

Απαντώντας σε ερώτημα του BR24, ο Lutz δήλωσε ότι η συναλλαγή είχε αναφερθεί δεόντως στην Ομοσπονδιακή Εποπτική Αρχή Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών της Γερμανίας (BaFin) και δεν είχε καμία σχέση με τη μεταγενέστερη συνεδρίαση.

Η BaFin ενημέρωσε το BR24 ότι σε τέτοιες περιπτώσεις το επίπεδο πληροφόρησης του προσώπου που ενεργούσε κατά τη στιγμή της συναλλαγής είναι καθοριστικό και αποτελεί αντικείμενο εξέτασης.

Πού χτυπάει ο κώδωνας του κινδύνου στη BayWa

Σε γενικές γραμμές, η BayWa οφείλει να ευχαριστήσει τον Klaus Lutz για μια συνολικά επιτυχημένη αναδιάρθρωση. Ο ίδιος ο Lutz ήταν πρόεδρος του διοικητικού συμβουλίου από το 2008 έως το 2023.

Όπως αναγνωρίζει η ίδια η εταιρεία σε δελτίο τύπου, κατά τη διάρκεια της θητείας του έγινε “η διαφοροποίηση και η διεθνοποίηση, καθώς και η είσοδος στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας”.

Ο Lutz είχε αναγνωρίσει ότι η αέναη ζήτηση για τρόφιμα, θερμότητα, ενέργεια και μηχανήματα δεν ήταν πλέον επαρκής ως επιχειρηματικό μοντέλο.

Η BayWa ανταποκρίνεται σε αυτό ακόμη και σήμερα με κεφάλαια και ιδέες για αναδιοργάνωση, εξαγορές και νέους επιχειρηματικούς τομείς. Μια εξέλιξη με φως και σκιά, η οποία αποτυπώνεται στις ετήσιες οικονομικές καταστάσεις του 2023.

Το Διοικητικό Συμβούλιο είναι ικανοποιημένο από τα αποτελέσματα των τομέων Γεωργικού Εξοπλισμού, Ζωοτροφών και Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας.

Αντίθετα, η κρίση στην κατασκευή κατοικιών, η δραστική πτώση των τιμών των λιπασμάτων, η πτώση των τιμών των ηλιακών μονάδων και οι μαζικές αποτυχίες στις καλλιέργειες της θυγατρικής της Νέας Ζηλανδίας λόγω τυφώνων είχαν σημαντική αρνητική επίδραση στα αποτελέσματα.

Το οικονομικό αποτέλεσμα δείχνει πού βρίσκονται τα προβλήματα

Ενώ τα προβλήματα που σχετίζονται με τις καιρικές συνθήκες και τα κυκλικά προβλήματα τείνουν να είναι βραχυπρόθεσμα και ενδέχεται να βελτιωθούν και πάλι, το οικονομικό αποτέλεσμα υποδεικνύει διαρθρωτικά προβλήματα.

Ο δείκτης ιδίων κεφαλαίων μειώθηκε περαιτέρω σε μόλις 13,7%. Το Διοικητικό Συμβούλιο στοχεύει επομένως σε έναν δείκτη 20 τοις εκατό μεσοπρόθεσμα – μια ελάχιστη τιμή για τη BayWa μακροπρόθεσμα.

Μετά τις εξαγορές των τελευταίων ετών, η εστίαση είναι επομένως η μείωση του χρέους και η κερδοφορία σε όλους τους επιχειρηματικούς τομείς. Μόνο στη Βαυαρία έκλεισαν πέντε εγκαταστάσεις.

Ο τομέας εμπορίας ηλιακής ενέργειας Solar-Trade βρίσκεται εδώ και καιρό προς πώληση.

Ο διευθύνων σύμβουλος Marcus Pöllinger έχει σαφή λόγια για τη μελλοντική πορεία της BayWa: “Χρησιμοποιούμε το έτος 2024 για εξυγίανση. Για το σκοπό αυτό, εξετάζουμε επί του παρόντος κάθε μία από τις περισσότερες από 500 συμμετοχές μας και καθορίζουμε τους τομείς ανάπτυξης, τους τομείς βελτιστοποίησης και τους επιχειρηματικούς τομείς που η BayWa θέλει να εκποιήσει. Στο μέλλον, κάθε μονάδα πρέπει να είναι κερδοφόρα από μόνη της”.

Η αγορά προσβλέπει στην πρόοδο της οικονομικής σταθερότητας και της ολοκλήρωσης

Προκειμένου να εκτιμηθεί σύντομα και συνοπτικά το μέλλον της BayWa AG, αξίζει να ρίξουμε μια ματιά στην κεφαλαιαγορά.

Η πλειονότητα των αναλυτών που έχουν σήμερα συναίνεση για τη μετοχή της BayWa είναι “hold”.

Ωστόσο, οι δηλώσεις της ανώτατης διοίκησης ακούγονται επί του παρόντος περισσότερο ως “hold”.

Το αν θα γίνει και πάλι “αγορά” εξαρτάται από το αν η BayWa μπορεί να στείλει σαφή μηνύματα κατά το επόμενο οικονομικό έτος υπέρ λιγότερο “γενικού καταστήματος” και μεγαλύτερης κεφαλαιακής ισχύος.

GRland.info – Μην μαθαίνεις τα νέα τελευταίος!